零售行業：零售行業商業模式亟待轉型

我們預計12年上半年零售行業業績增速為11.12%。其中，二季度增速為8.01%，低于一季度的13.76%，盈利尚未迎來拐點。分子行業看，多業態零售和商業地產增長最好，百貨超市其次，專業連鎖最差；多業態零售子行業增速為39.5%，商業地產子行業業績增速為17.3%，百貨增速為5.8%，超市增速為-15.1%，專業連鎖子行業增速為-18.1%。分地區看，西北、東北、中部地區增長較好，珠三角、長三角等經濟發達地區增速較低，且三四線城市增長好于二線城市，二線城市好于一線城市；增速較高的公司如歐亞、友好、友阿、步步高、合百等，大多位于中部、西北、東北區域。近期實業資本對零售股的增持或收購凸顯了行業中長期價值底線越來越明朗，但制約板塊更強力度的反轉因素還沒有出現。銷售增速仍維持低位、成本費用剛性上漲、網絡購物分流影響加大，更為重要的是傳統商業模式遇到瓶頸，我們對零售行業仍維持中性評級。(金澤斐 A0230511040027)

（本消息來自鳳凰網）